Dr. P. Gügi Consulting
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Im November galt wieder einmal Everything Rallies und dies rekordverdächtig. Sowohl die Wirtschaftsprämien (Aktien Welt +8.0%, Wandelanleihen +4.3%, High Yield +3.9%) als auch die Stabilisatoren schlossen mit der Ausnahme von Trend klar im Plus (Staatsanleihen USD +4.4%, Gold 2.3%, CHF/EUR +1.1%, aber Trend -4.7%). Die Credit Spreads haben sich reduziert (High Yield von 4.76% auf 4.24%) und liegen wieder klar unter ihrem Median von knapp 5%. Mit dem Wiederaufstieg von Ford in den IG-Bereich wurde der High Yield Markt um weitere 50 Mrd reduziert. Die Volatilitäten haben sich in allen Anlageklassen reduziert (inkl. Gold, Erdöl, US-Zinsen und EUR/USD).
Wandelanleihen und High Yield konnten 2021 bei Weitem nicht mit den Aktien mithalten (+3% und +2% versus +23%), trotzdem waren sie 2022 wie die Aktien klar im Minus. Auch 2023 sind die Aktien klar im Plus (+16.3%), aber High Yield (+6.9%) und Wandelanleihen (+5.3%) folgen mit grossem Abstand. Schweizer Staatsanleihen sind YTD klar im Plus (+6.3%), im Gegensatz zu Inflation Linked (-3-3%).
